格力电器:空调行业巨头 业绩增长稳定 —万维家电网

　　珠海格力电器股份有限公司组建于1991年，格力是电器中国目前生产规模最大、技术实力最雄厚的空调大型专业化空调企业。公司总部位于珠海，行业占地面积达60多万平方米，巨头家电公司拥有珠海、业绩江苏丹阳、增长重庆以及南美洲的稳定万维网巴西共四大生产基地。格力空调连续12年产量、格力销量排名全国同行业第一。电器随着城镇化速度加快、空调消费结构升级以及人口红利的行业影响，对公司的巨头家电经营业绩有一定的推动作用，公司业绩增长稳定，业绩连续四年复合增长率达32.4%。增长

    投资要点之一：公开增发提升公司产能

    公司增发不超过5000万股，增发价格为39.16元，募集资金11.56亿元。增发募集资金主要投资两个项目：一是合肥基地新增300万台空调生产线项目；二是珠海龙山工业区新增360万台空调压缩机二期技改项目。增发项目有助于提升公司产能，合肥的生产线项目有利于满足华东地区未来对空调需求。公司在中国经济最繁荣的两大经济圈长三角和珠三角进行布局，有利于节省产品和原材料的运输成本，据公司测算，合肥基地达产之后，每年节约的空调运输成本就在1亿元以上。降低了成本，提高公司的盈利水平。

    投资亮点之二：开拓海外市场

    公司在国际市场形成了“品质好”的口碑，产品成功打入英、法等40多个国家。预计未来3-5年，海外收入将占总收入的50%。公司2006年出海外市场收入52.58亿元，占总销售收入22%。并且将有机会和全球制造业巨擎--美国联合科技公司进行合作，进行全球并购，扩大成品市场的占有率。进军海外，打开国际市场，有利于公司的多元化的销售格局，避免公司业绩对国内经济景气度的过分依赖，有一定的抵御经济周期性风险的能力。

    投资亮点之三：公司的自主创新能力强

    公司积极开展研究，公司生产的中国首台拥有自主知识产权的大型中央空调离心式冷水机组，打破了国外对离心机技术的长期垄断；世界第一台超低温数码多联机组技术达到“国际领先”水平。公司已开发出20大类、400个系列的产品，申请注册国家专利700多项。自主创新能力可以增强公司的核心竞争力，生产高附加值的产品。

    估值分析，2007年预计公司的增速为60%，每股收益预计1.25元，预计未来三年内公司仍将保持30%的复合增长率，08、09年每股收益为1.63元、2.11元。根据2007年12月17日收盘价44.07元，对应的PE为35、27、20.8倍，考虑到公司的成长性，以及国内经济的稳定增长，消费结构升级，给与38倍的合理市盈率，12个月目标价格为62元。

    从二级市场来看，经过前期的调整后，股价在120日线形成强力支撑，今日放量突破均线系统，后市成长空间大，建议投资者重点关注。

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